“彩電大王”雄風不再?揮淚賣樓,仰仗補貼,曾20年銷售奪冠

2018/11/10 来源:朱邦凌

“彩電大王”雄風不再?揮淚賣樓,仰仗補貼,曾20年銷售奪冠

長虹是著名的“彩電大王”,在20世紀70年代初開始研制、生產電視的,產品剛面世不久便收獲瞭一大片市場,並逐漸在市場上刮起瞭一股“長虹風”,可謂是風光無限。自上個世紀90年代起到2009年,長虹電視穩坐銷售冠軍寶座約20年。憑借“紅太陽一族”,1995年長虹彩電銷量突破1000萬臺,2002年產品產銷量更是突破瞭7000萬臺,成為中國第一,世界第二。1997年5月,長虹股價創下瞭66.18元的最高價,復權價320.33元,市值曾高達580億元。

如今,四川長虹股價僅有2.44元,市值不到113億。當年的彩電霸主疲態盡顯,雄風不再,被質疑患上“大國企補貼依賴癥”。最近,更是曝出揮淚賣樓,仰仗補貼。曾20年銷售奪冠的“彩電大王”如何雄起?多元化、集團上市能拯救它嗎?

1、四川長虹三季度營收凈利雙增,但扣除補貼後的凈利潤實際是負的

10月29日晚間,四川長虹發佈三季報稱,前三季度實現營業收入578.39億,同比增長5.48;凈利潤2.05億,同比增長43.92%。事實上,近年來四川長虹的業績一直處在動蕩狀態。2015年至2017年,四川長虹營業收入分別為648.47億、671.75億、776.32億;凈利潤分別為-19.75億、5.54億、3.56億。業績波動的同時,政府補助也在增長。2015年至2017年,四川長虹計入當期損益的政府補助分別為2.59億、1.63億、2.25億。

在財報的非經營性損益中,有兩項相對數額巨大的收入,分別是5407萬的非流動資產處置收益,和2.32億的當期政府補貼,光這兩筆收入所帶來的利潤總額就達到2.86億,也就是說扣除補貼後的凈利潤實際是負的2700萬。根據2018半年報的數據,1-6月的凈利潤是1.69億,除去上半年1.37億的政府補貼,實現微利3200萬,照此測算,相當於長虹今年三季度單季扣除補貼後凈利潤是虧損5900萬。

2016年,長虹凈利潤同比增長128%,即便扣除補貼等非經常性損益項目仍盈利2.3億元。2016年是長虹近4年來業績最好的一年, 2015年與2014年,公司扣非後分別虧損16.8億元、4.8億元,這兩年分別收到補助款2.6億元、2.4億元。由此可以看出,長虹2014、2015年連續兩年開始虧損,賬面盈利數據能好看些,也是仰仗政府補貼款。如果自身造血能力下降,靠政府補貼來增加盈利數字終究是不可持續的方式。

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2、6折甩賣辦公樓,被媒體解讀為賤賣資產

對於長虹電器三季報中出現的5407萬的資產處置收益,有分析可能是9月份甩賣上海長虹大廈辦公樓的收益所得,根據長虹在9月7日發佈的公告,掛牌轉讓大樓的交易價格為8120萬,扣除稅費後收益為5100萬,且已經過戶完成並結清款項。

對於這筆資產處置,當時被媒體解讀為賤賣資產。根據相關信息,被拍賣的長虹大廈所處的位置樓面均價為4.6萬/平米,而按照實際成交價計算得到的交易均價僅有2.5萬/平米,以平均市價為基準,相當於打瞭6折,但資產甩賣湊出來的利潤,也不過是杯水車薪。

四川長虹做出出售房產的決定,是在兩年前。2016年9月7日,四川長虹發公告,稱經第九屆董事會第四十九次會議決議,審核通過瞭《關於公司轉讓上海長虹大廈的議案》。標的資產位於上海市靜安區中山北路835、855、875號,建築面積3206.88平方米。根據天源資產評估有限公司出具的以2016年6月30日為評估基準日的資產評估報告,公開轉讓的標的資產市場價值為8539.49萬元,較賬面凈值951.84萬元增值7587.65萬元,增值率797.16%。

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3、長虹的衰落,與兩次戰略失誤是分不開的

在大屏幕顯像管彩電做到極致時,長虹的壟斷野心逐漸呼之欲出。在所有的彩電零部件中,顯像管占總成本的70%左右。據報道,當時長虹開始大量吸納彩管,企圖獨霸市場。在雄厚的資金支持下,長虹拿到瞭全國彩管產量約70%的訂單。一車車的彩電運出去,卻並未給長虹換回大把的美元。長虹2004年年報披露,因經營不善等原因,APEX拖欠4.63億美元,這筆壞賬僅能收回1.5億美元(折合人民幣12.4億元)。長虹在2004年虧損36.81億元,產生瞭上市以來的首次虧損。

2006年,長虹豪擲20億美元,將韓國歐麗安等離子公司收入囊中,隨後投資7.2億元,成立四川虹歐顯示器件有限公司,主要生產等離子面板。資料顯示,四川長虹於2007年啟動虹歐公司PDP項目一期工程,規劃總投資6.75億美元。截至2013年底,長虹對虹歐的投資達到17.2億元,換回的結果卻是年年虧損。2014年11月,長虹公告稱,擬以6420萬元的價格出售連年虧損的虹歐公司61.48%股權。至此,長虹的等離子復興之路徹底封閉。截至拋售前,長虹已經投資40多億元在等離子項目上。

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4、四川長虹計劃在2025年實現超過2000億元的銷售規模,推進控股集團整體上市

而長虹集團也一直在進行體制改革。公開資料顯示,在10月27日的長虹集團60周年大慶中,四川長虹電子控股集團有限公司董事長趙勇介紹稱,未來長虹將加速推進改革轉型,計劃在2025年實現超過2000億元的銷售規模,。同時,2025年公司的利潤總額要在2020年20億元的基礎上實現倍增。

​為實現這一目標,長虹集團提出,將加快體制機制改革,推進落實控股集團層面混改,控股集團整體上市,依據已有的多個上市公司平臺對現有產業進行重組,全面推行骨幹員工入股。趙勇表示,集團進行產業結構轉型,加速退出不符合長虹發展方向的產業,子公司數量從240傢減少到184傢。還將實施全面的數字化轉型,現有終端產品和中間產品全面進入網絡連接,推動服務型制造企業內部活動全面雲化,大力推進制造型服務。

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